دانلود پاورپوینت در مورد فرضيه بازار كارا و استدلاهاي اوليه

لینک دانلود و خرید پایین توضیحات
دسته بندی : پاورپوینت
نوع فایل :  powerpoint (..ppt) ( قابل ويرايش و آماده پرينت )
تعداد اسلاید : 20 اسلاید

 قسمتی از متن powerpoint (..ppt) : 
 

بنام خدا
فرضيه بازار كارا و استدلاهاي اوليه
منطق اوليه انديشه الزم قانوني براي افشا ناشي از اين اعتقاد است كه :
سرمايه گذاران قادر به تفكيك شركتهاي كارا از غير كارا نيستند.
استدلاهاي ناتواني سرمايه گذاران
كنترل انحصاري اطلاعات توسط مديريت
سادگي سرمايه گذاران
تثبيت ذهنيت
اعداد بي معني
تنوع روشها
فقدان عينيت
كنترل انحصاري اطلاعات توسط مديريت
ادعا مي شود گزارش هاي حسابداري تنها منبع اطلاعات بوده و بنابراين مديران با دستكاري آنها قادر يه تاثير گذاري بر قيمت سهام اند در جهت منافع خود هستند
اما بازار كارا قضاوتي بي طرفانه نسبت به گزارشها دارد ومدير بطور مستمر نمي تواند بازار را گمراه كند، ضمن آنكه اين گزارشها تنها منبع اطلاعات نيستند.
استدلال مخالف: اگر مديريت اطلاعاتي فراتر از ساير منابع اطلاعاتي داشته باشد و آنرا افشا نكند باعث خدشه دار شدن كارايي بازار مي شود و لذا ورود دولت از طريق قانونگذاري والزام به افشاء تمام اطلاعات ضروري مي شود تا فرايند تخصيص مناسب منابع امكان پذير شود
ايرادات استدلال مخالفين: چرا سايرين اين اطلاعات را كسب يا ايجاد نمي كنند و يا چرا خود مدير اين اطلاعات را پنهان نگه مي دارد و افشا نمي كند .
پاسخ اينست كه هزينه توليد اين اطلاعات بيشتر از منافع است و از اينرو ساير منابع اطلاعاتي ميلي به كسب اين اطلاعات نشان نميدهند براي مديران نيز همينطور است هزينه هاي افشا بيش از ارزش بازار اطلاعات است بنابراين الزام دولت براي افشا زماني موجه است كه هزينه توليد اطلاعات از منافع افشا كمتر باشد و يا ارزش اجتماعي اطلاعات بيش از ارزش بازار اين اطلاعات باشد
كنترل انحصاري اطلاعات توسط مديريت
در يك بازار رقابتي مديران با استفاده از ممبادله اطلاعات داخلي نمي توانند بازده غير عادي كسب كنند زيرا پاداش آنها بميزان سودي كه انتظار آنرا دارند كاهش مي يابد( Manne1966 ) . قيمت بازار سهام بگونه ايست گه سرمايه گذاران خارج از شركت نرخ بازده نرمالي كسب مي كنند. بنابراين اثر تبادل اطلاعات داخلي كاهش قيمت شركت بدون افزايش در پاداش مديران است تا آنجا كه اطلاعات داخلي مرتبط با تصميمات توليد، سرمايه گذاري و تامين مالي است اثر تقليل قيمتها شديدتر خواهد بود.
اگر مديران با افشا اطلاعات بيشتر بتواند بازار را قانع كند كه هيچ معامله اي با استفاده از اطلاعات داخلي انجام نشده است، متوانند ارزش شركت را را افزايش دهند و متعافب آن پاداش خود رانيز. بنابراين مديران انگيزه كافي براي افشاء اطلاعات دارند و ماداميكه هزينه هاي افشا كمتر از اثراتش بر ارزش شركت باشد اين روند را ادامه خواهند داد
سرمايه گذاران ساده لوح
سرمايه گذاران قادر به تفسير ارقام حسابداري نيستند و نمي توانند سود گزارش شده شركتها را كه روشهاي مختلفي در محاسبه آنها بكار رفته را مقايسه كنند
استدلال مخالف: در يك بازار كارا قيمتهاي سهام ارزيابي بي طرفانه اي از ارقام حسابداري هستند بنابراين حتي سرمايه گذاران ساده نيز از ناتواني درك حسابداري لطمه نخواهند ديد.بنابراين يك مصونيت قيمتي به آنها كمك مي كند. در عين حال يك راه ساده براي انان سرمايه گذاري در قالب پرتفوي است
عبارت ساده لوح گمراه كنند است زيرا سرمايه گذار نيز مانند يك مصرف كننده است كه اطلاعات كامل و تخصصي در مورد همه كالاها ندارد اما درعين حال كالاهاي متنوعي را نيز استفاده مي كند از اينرو مي تواند اطلاعات را از اهل فن خريداري كند